銅事情 12月号
2025年12月04日 資材委員会提供
＜１１月の国内事情＞
内閣府が１１月１７日に発表した２０２５年７～９月期の国内総生産（ＧＤＰ）１次速報値は、物価変動の影響を除いた実質の季節調整値が前期比で０.４％のマイナスで、これを年率換算すると１.８％のマイナスとなり、６四半期ぶりのマイナス成長に陥った。ＧＤＰの過半を占める個人消費は前期比０.１％プラスで前期の０.４％プラスから伸びは鈍ったものの、プラスを維持した。猛暑の影響でアルコール類を含む飲料が好調で、外食などの飲食サービスもプラスだったことがプラス維持に寄与した。他方で、秋物衣料の販売は振るわず、自動車も落ち込んでいる。もう一方の内需の柱である設備投資は前期比１.０％のプラスで、引き続き人手不足を背景とした省人化投資などの影響でソフトウェア関連の投資が伸びた。住宅投資は９.４％マイナスと大きく落ち込んだ。4月から住宅の省エネルギー基準が厳しくなり、マイナス要因は３月にかけての駆け込み需要の反動減と見られる。その他、政府消費は医療費の増加などもあり０.５％プラス、公共投資は０.１％プラスだった。実質ＧＤＰへの内需の寄与度は０.２％のマイナス。
一方外需は輸出が１.２％マイナス。米国の一連の関税政策の影響もあり、自動車の輸出減が響いた他、知的財産権の使用量の受け取りも落ち込んだ。輸出に分類されるインバウンド消費も１.６％マイナスで、４四半期ぶりにマイナスに転じた。５月以降直近９月にかけて香港からの訪日外国人数が激減。「日本で地震が発生する」という情報がＳＮＳで拡散されたり、中国政府が日本への渡航自粛を呼び掛けたりしたことが要因と見られ、今後の経済に大きく影響すると考えられる。ＧＤＰの押し下げ要因となる輸入は３四半期ぶりの減少で０.１％マイナスだった。原油・天然ガスの落ち込みが影響したと考えられる。実質ＧＤＰへの外需の寄与度は０.２％マイナスとなった。
ＧＤＰの実額は、年換算実質が５６１兆７６５３億円、同じく名目が６３５兆８２２５億円で、国内の総合的な物価動向を示すＧＤＰデフレーターは前年同期比で２.８％（４～６月期は２.９％）だった。
今回発表されたＧＤＰ速報値について、城内実経済財政相は「景気が緩やかに回復しているとの認識に変化はない」との談話を残している。
＜銅事情＞
１１月の銅価格は、月間上昇幅は１００ドル程度であったが、月末に３Ｍで１１,２００ドル／トンを超え、史上最高値を更新した。米中の軟調な経済指標および、ＦＲＢ内で金融政策に対する意見が分裂し、年内の追加利下げの可能性に疑問符が付いたことで、月初２日間で３００ドル下落したが、中国の１０月度ＣＰＩ、ＰＰＩが、共に市場で好感されたことや、米政府機関の閉鎖終了が見込まれることへの楽観などから、１３日までに値を戻した。その後は、ドル高や米利下げに対する懸念などで弱含んだが、在庫が集中する米国以外で需給がタイト化したこと、米利下げ期待などで２４日以降は上昇に転じた。月末には、チリからの原料供給減、中国製錬の供給減見込みによる需給逼迫懸念やドル安により、３Ｍが史上最高値を記録した。１１月末のＬＭＥ銅価格は１１,００４ドル、１１月平均のＬＭＥ銅価格は１０,８０１ドルとなった。１１月のＬＭＥ銅在庫量は、前半は前月末同様の１３万トン台で推移したが、第３週に２万トン弱増加し１５万トン台となり、１６万トン目前まで増加した。１１月末のＬＭＥ銅在庫量は１５９,４２５トンで、前月末対比プラス１９.３％となった。
１１月の国内銅建値は、１０月末からマイナス１万円の１７２万円／トンでスタートし、６日にマイナス２万円の１７０万円／トン、１１日にプラス３万円の１７３万円／トン、１８日にマイナス１万円の１７２万円／トン、２０日にプラス２万円の１７４万円／トンとなり、１１月平均の銅建値は、１７２.６万円／トンだった。
直近６か月の平均銅建値は、2025年 6月：146.3万円/ｔ 7月：148.8万円/ｔ 8月：148.1万円/ｔ 9月：152.6万円/ｔ 10月：166.8万円/ｔ 11月：172.6万円/ｔ
２０２５年１２月の国内銅建値は、１１月末からプラス６万円の、１８０万円／トンでスタート